中国融资租赁ABS市场前景

时间:2017-10-25 15:15来源:未知 作者:网站管理员 点击:
新的发展形势下,融资租赁的类信贷业务模式和净利差盈利模式已基本没有生存空间,回归设备租赁的本质,向专业化、差异化靠拢才有出路。基于这个转型背景,融资租赁ABS的机遇有如下方面:
第一,政策大力支持。2015年9月出台的融资租赁一号文件《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》指出,支持符合条件的融资租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金。2017年7月结束的全国金融工作会议明确表态,“要把发展直接融资放在重要位置”。从ABS的审批制到备案制,从基础资产类别有限到如今的17类,从融资租赁超三即退政策到全行业营改增,可以看出国家对资产证券化业务和融资租赁行业的支持。
 
第二,市场空间巨大。租赁资产现金流均匀稳定,风险高度分散,天然具有开展ABS业务的优势。但Wind数据显示,目前我国融资租赁ABS累计发行规模在2200亿左右,而行业资产余额约为4.9万亿,其证券化率仅约为4.5%。可见,未来融资租赁资产还有极大的证券化空间。
第三,社会接受度提高。融资租赁的业务特色是以租代购,但这一理念与中国的文化传统不符,长期以来市场对租赁业务的接受程度不高,很少有个人投资者认购租赁ABS产品,这也是我国租赁渗透率远低于世界平均水平、融资租赁ABS二级市场流动性不足的重要原因。但近年来,互联网推动的“地球村”的形成,使中国市场慢慢认识了租赁、共享等新经济的价值,这将成为融资租赁业及其ABS业务大发展的契机。
 
第四,金融科技强力助推。以区块链、人工智能、大数据等为代表的新兴科技,已经在传统金融业掀起了一股颠覆浪潮。从融资租赁这第五大金融业态来说,区块链能永久记录交易数据、降低信用成本,人工智能能整合结构性和非结构性金融数据、提高风控能力,它们为旧技术条件下不具备资源的中小融资租赁公司,提供了寻找和处置优质资产的机会。因此,未来会有更多租赁公司具备借助高评级资产开展ABS业务的资格。
 
 
第五,融资功能有望充分释放。目前,类信贷业务在我国融资租赁业的占比超过90%,利差是绝大多数公司唯一的收入来源。在这种模式下,租赁公司有一单生意做一单业务,大多没有持续开展ABS的能力。但经过专业化转型,融资租赁公司会向收入更多元、利润更高的业务升级,资产处置和风险控制的能力也会极大提高,这样,利用ABS滚动筹资的需求和实践必然会进一步扩充。
 
当然,机遇必然伴随着挑战。目前,我国融资租赁ABS业务在操作上有一些不如人意的方面。比如租赁资产交易市场能否建立以便解决ABS资产荒,ABS运作模式可否根据市场需求有所创新,券商、基金子公司SPV法律地位有待明确,有更丰富操作经验的国际评级机构难以引入中国市场,服务商的专业能力需要加强等。但这些问题多来自外部环境,可能需要更多耐心方能有所改善。